我國物流成本高、效率改善空間大,2020年智能物流系統規模達千億2014年我國物流總成本占當年GDP比重約16.6%,是美國、日本等發(fā)達國家的兩倍,效率提升空間較大,智能物流裝備具備長(cháng)期客觀(guān)需求基礎。

2014年我國智能物流系統約425億元(包括自動(dòng)化立體庫、臺車(chē)與AGV和自動(dòng)化分揀輸送系統等),預計到2020年將超800億元,CAGR約15%。

行業(yè)驅動(dòng)力:下游資本開(kāi)支驅動(dòng)行業(yè)發(fā)展,快遞公司上市持續催化2015年我國快遞業(yè)務(wù)量達到1200億件,過(guò)去5年CAGR超過(guò)50%。

快遞行業(yè)人力成本占比超過(guò)40%、行業(yè)競爭日趨激烈,盈利空間受到壓制。

快遞物流自動(dòng)化是降本增效的突破口,自2015年底以來(lái)快遞公司密集登陸資本市場(chǎng),資本開(kāi)支將大幅上升驅動(dòng)智能物流裝備需求提升。

行業(yè)格局:外資占據大半市場(chǎng)份額,國內公司存在一定差距國內市場(chǎng)約三分之二的份額被外資占據,國內企業(yè)話(huà)語(yǔ)權較弱。以大福、圣斐爾和德馬泰克為代表的系統集成巨頭占據全球市場(chǎng)的主導權。國內公司起步較晚,還存在一定差距。

國際經(jīng)驗:從設備商向集成總包商的轉型是做大的必經(jīng)之路結合產(chǎn)業(yè)價(jià)值量、增速及國際經(jīng)驗,我們認為:從產(chǎn)業(yè)鏈角度,看好核心裝備尤其是自動(dòng)化立體庫;從商業(yè)模式角度,看好具備集成總包設計規劃與實(shí)施能力的企業(yè)。

投資建議:智能物流裝備步入較快發(fā)展期,給予"謹慎推薦"評級智能物流裝備步入較快發(fā)展期,電商快遞密集上市催化行業(yè)發(fā)展,看好核心裝備商與系統集成總包商?？春弥Z力股份、華中數控、天奇股份,關(guān)注東方精工、山東威達、東杰智能、永利股份等。
風(fēng)險因素:宏觀(guān)經(jīng)濟下行超預期,借殼重組、IPO等暫停 ！